研报下载:长城证券-拓邦股份-002139-公司动态点评:智控龙头量质齐升,驱动业绩持续高增-210225

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文件名称: 长城证券-拓邦股份-002139-公司动态点评:智控龙头量质齐升,驱动业绩持续高增-210225
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上传日期: 2021-02-26
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摘要:;如果做多基差力量消退,那么空头移仓力量将会增加,可能会使得跨期价差有所上行。跨品种策略:综合来看,如果市场对央行货币政策边际收紧的预期升温,但央行实际货币政策利率依然维持稳定,那么由短端利率上行带来的收益率曲线变平空间不大,相反,由长端利率上行导致曲线走陡的空间会更大一些。而如果当央行上。”

1. 国债期货策略方向性策略:整体上看,10年期国债利率的长期中枢确实下降了国信证券,以2014-2015年为分界点(供给侧改革为分界点),10年期国债利率的中枢可能回落到了3.0%附近。

2. 但展固定收益衍生品策略周报望未来,通胀因素是债券市场最大的压力,在通胀预期的影响下,10年期国债利率有望向3.5%靠拢。

3. 期现套利策略:(1)IRR策略:目前,国债期货的IRR水平已出现明显下行,对于2年期和5年期合约来说,再度介入IRR策略的性价比不高了,对于先前已参与IRR策略的投资者来说,可以选择继续持有,也可以选择止盈去购买短期同业存单;而10年期合约的IRR水平依然是高于同业存单收益率的,参与10年期合约的正套策略依然不错,但20000跨期价差后续如何演变04.IB的流动性不佳可能是一个问题。

4. (2)基差策略:当前国债期国信证券货基差处于较低水平,在预期债券收益率将会继续上行的基础上,市场上做空和套保的力量将会增加,因此国债期货基差出现上行的可能性较大。

5. 跨期价差方向策略:后续来看,从长期视角来看,在预期未来央行货币政策逐步边际转紧的过程中固定收益衍生品策略周报,远期资金利率还将有进一步的上行空间,这在长期会导致跨期价差存在下行基础。

6. 短期来看,目前国债期跨期价差后续如何演变货换月移仓即将过半,2年期和5年期IRR也开始下行,后续如果参与正向套利策略投资者开始止盈,这一部分期货空头的平仓或移仓将会使得跨期价差下行压力趋缓。

7. 因此,短期跨期价差的关注点依然在于判断后续多头主导移仓还是空头主导移仓,而这一国信证券判断是动态的,主要看目前国债期货上的做多基差力量是否会消退。

8. 如果做多基差力量依然较强,那么后续多头依然会主导移仓,使得跨期价差进一步下固定收益衍生品策略周报行;如果做多基差力量消退,那么空头移仓力量将会增加,可能会使得跨期价差有所上行。

9. 跨品种策略:综合来看,如果市场对央行货币政策边际收紧的预期升温,但央行实际货币政策利率依然维持稳定,那么由短端利率上行带来的收益率曲线跨期价差后续如何演变变平空间不大,相反,由长端利率上行导致曲线走陡的空间会更大一些。

10. 而如果当央行上调其政策国信证券利率,那么短端利率上行的空间将会打开,这时曲线变平的幅度将会明显加大。

11. 因此,当固定收益衍生品策略周报前时点,在经济持续修复、通胀预期升温的背景下,建议投资者可以暂时止盈做陡曲线交易。

12. 或者仅保持小仓位做陡头寸,毕竟整体收益率曲线依然较为平坦,现券期限利差跨期价差后续如何演变(10-2Y)处于过去五年的分位点水平为15%。

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