研报下载:国金证券-壹网壹创-300792-代运营行业景气,业务模式切换下成长依旧-210226

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文件名称: 国金证券-壹网壹创-300792-代运营行业景气,业务模式切换下成长依旧-210226
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摘要:加陆续推出的2021年开门红计划,在去年低基数背景下业务推进节奏有望超市场预期,建议把握保险板块中长期配置机遇。资本市场创新改革持续深化,同时监管层自上而下推进资本市场双向开放。券商是资本市场的核心载体和政策践行者,资本市场改革为行业跨越带来历史契机,轻重业务并举为券商带来“价值率+杠杆率。”

1. 复苏中求索,改革辟契机2020年在新冠疫情从华泰证券蔓延、防治、管控,到逐步复工复产中即将迎来尾声,我们认为非银板块将在复苏中迎来发展契机,改革中开辟创新道路。

2. 其中,保险板块在经历了展业困难、长端利2021年非银行金融行业年度策略率下行等资产负债端的冲击后,目前疫情影响边际缓释、复工复产稳步推进、资产端渐进修复,拐点已逐渐明晰。

3. 证券行业在资本市场改革和双向开放下跨越腾复苏中求索飞的长期逻辑不变。

4. 金融科技是转改革辟契机型必需的核心竞争力之一,需厚积薄发。

5. 短期看发展机遇和挑战并存,建议关注业务核心增量,华泰证券把握板块内结构性机会。

6. 个股推荐优质龙头平2021年非银行金融行业年度策略安、太保、国寿、新华、中信、国君和海通。

7. 保险:开门红开辟复苏契机,资产复苏中求索端长期稳健无虞展望2021年,在供给修复、需求复苏的背景下,叠加各大险企已基本完成队伍架构的重建。

8. 同时,开门红将是险企估值修复的重要催化剂,部分险企已完成2021年开门红产品的设计与发布,叠加较为可观的万能账户结算利率,在大资管产品体改革辟契机系中有较强的吸引力与竞争力。

9. 我们认为负债端有望一改过往几华泰证券年的颓势,增长空间可期。

10. 资产端看,经济渐进2021年非银行金融行业年度策略复苏路径明晰,货币政策稳中趋紧,长端利率有望维持稳中向上。

11. 资本市场创新改革深复苏中求索化,看好权益市场中长期表现。

12. 监管持改革辟契机续拓宽险资配置边界,助力长期投资回报稳健。

13. 当前板块估华泰证券值处历史中低位水平,建议把握配置机遇。

14. 证券:长期腾飞逻辑不变,短期把握核心2021年非银行金融行业年度策略增量长期看证券行业跨越腾飞逻辑不变。

15. 顶层设计将围绕全面注册制和完善基础制度两大重点持续推进改革;同时,资本市场双向开放下,复苏中求索外资投行进入将持续强化鲶鱼效应。

16. 改革辟契机金融科技是行业转型必需的核心竞争力,优势构建需要券商厚积薄发。

17. 短期看券商2020年业绩已达高位,2021年投行、财富管理、融券、衍生品和股权投资仍将是券商业绩增速核心增量,融资、资管、股票投资等业务将保持相对稳健,传统经纪华泰证券业务在高基数下有一定压力。

18. 预测行业净利润同比增速在乐观、中性、悲观假设下分别为+15%、+2021年非银行金融行业年度策略6%、-15%,建议关注板块内结构性机会,推荐中信、国君和海通。

19. 复苏空间可期,创新改革深化,紧握优质龙头当前时点疫情负面影响正逐步消散,但部分险企的估值仍处于低估状态,我们认为利差损风险带来的估值折价有望修复,叠加复苏中求索陆续推出的2021年开门红计划,在去年低基数背景下业务推进节奏有望超市场预期,建议把握保险板块中长期配置机遇。

20. 资本市场创新改革持续深化,同时监改革辟契机管层自上而下推进资本市场双向开放。

21. 券商是资本市场华泰证券的核心载体和政策践行者,资本市场改革为行业跨越带来历史契机,轻重业务并举为券商带来“价值率+杠杆率”双击。

22. 个股推荐优质龙头中国太保、中国平安、中2021年非银行金融行业年度策略国人寿、新华保险、中信证券、国泰君安和海通证券。

23. 风险提示:经济下行超预复苏中求索期、资产质量恶化超预期、居民风险保障意识不足、政策推进不如预期、市场波动风险。

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