研报下载:国信证券-天融信-002212-2020业绩快报点评:加回业绩符合预期,Q4恢复迅速订单高增长-210226

2021-02-26熊莉,库宏垚1.1M6页公司研究

文件名称: 国信证券-天融信-002212-2020业绩快报点评:加回业绩符合预期,Q4恢复迅速订单高增长-210226
评 级: 增持
作 者: 熊莉,库宏垚
上传日期: 2021-02-26
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摘要:口也能维持前期的增速,带来国内轮胎厂高开工率维持。后期关注欧洲疫情二次封城对于轮胎出口的影响。观点:上周原料价格企稳后,有小幅反弹,目前原料价格基本回归理性。进入11月,主要关注2011合约到期带来的老胶仓单注销给予全乳现货市场的短期压力。基本面来看,前期原料价格的大幅攀升,带来国内云南产。”

1. 上周胶价先抑后扬,在原料价格止跌反弹带动下,下半周期华泰期货价止跌。

2. 近橡胶周报期到港量的减少以及出库率增加带来青岛港口区外库存持续去化,对胶价产生一定支撑。

3. 国内交易所原料价格止跌总库存截止11月13日为260806吨(+7269),期货仓单量228090吨(+3090),国内产区天气恢复,高价吸引上周仓单增加明显。

4. 据隆众统计,截至11月8日,保税区库存及区外库存小幅回落,出库的增加带来近期总库存持续回落,但绝对价格仍胶价受支撑在高位。

5. 上周现货市场价格重心下移,据卓创了解,目前国内主产区进入高产季,随着原料高位回落后,尤其是海南产区全乳胶加工逐渐加码,供应端新胶释放有所增加;而需求端继续保华泰期货持良好运行态势,轮胎厂开工维持高位,且出口订单维持稳定。

6. 青岛保税区美金胶报价橡胶周报止跌反弹,周均价较上周继续下跌。

7. 伴随近期价格回落原料价格止跌,市场买盘略有升温,但下游以刚需采购为主。

8. 从报价品种上,烟片胶报盘依然紧缺,标准胶略有增多,混合胶价受支撑胶报盘依然为主流。

9. 外盘市场价格止跌反弹,泰国产区原料胶水价格在经历前一周持续下挫后,上周收购价格呈现止跌企稳态势,随着政府对于原料价格的支撑下,美金船货市场跌幅收窄,加之日胶、新加坡大跌华泰期货后呈现强劲反弹,从而对美金市场形成一定支撑。

10. 截至上周末,橡胶升水合成胶2025元/吨(-橡胶周报475),丁苯小幅回升,上周价差继续缩窄。

11. 下游轮胎开工率方面,截止11月13日,全钢胎企业开工率75.26%(-0.13%)原料价格止跌,半钢胎企业开工率71.03%(-0.2%)。

12. 国内需胶价受支撑求仍表现不错,出口也能维持前期的增速,带来国内轮胎厂高开工率维持。

13. 后期关注欧洲疫情二次封城对于轮胎出口的华泰期货影响。

14. 观点:上周原料价格企稳后,有小幅反弹,目前原料价橡胶周报格基本回归理性。

15. 进入11月,主要关注2011合约到期带来的老胶原料价格止跌仓单注销给予全乳现货市场的短期压力。

16. 基本面来看,前期原料价格的大幅攀升,带来国内云南产区的原料放量增加,叠加全乳胶利润攀升,短时间内刺激橡胶产量增加,但因割胶时间有限,且乳胶价受支撑胶生产利润依然不错,原料挤占,带来后期全乳胶增加量或有限。

17. 需求端国内仍呈现较好势头,10月重卡销售继续向好,汽车销量增幅预计可以维持到年底,在当前原料企稳华泰期货下,预计胶价下方空间有限。

18. 策橡胶周报略:中性风险点:供应增加带来库存大幅回升,疫情等影响需求继续示弱,资金紧张。

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