研报下载:天风证券-华帝股份-002035-Q4收入端大幅改善,业绩有所下滑-210226

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文件名称: 天风证券-华帝股份-002035-Q4收入端大幅改善,业绩有所下滑-210226
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作 者: 蔡雯娟
上传日期: 2021-02-26
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摘要:于人民币汇率与美元走势相关性较大,在当前美国大选未尘埃落定的情况下美元波动较为剧烈,预计本周人民币持续高位震荡。消息面来看,由于永煤等国企违约而引发的蝴蝶效应导致市场信用风险攀升,投资者对债市信心不足而使得信用债与利率债齐跌。因此,我们认为短期在舆论与市场情绪的引导下利率债仍将下调,而在情。”

1. 市场回顾:根据上周华泰利率评级指标观华泰期货察,流动性依旧偏紧,各期限利率均出现不同程度的回升;人民币持续高位震荡,资金面流向维持中性区间;宏观市场情绪维持中性,小幅回落。

2. 上周央行公开市场有3200亿元逆回购到期,本周公开市场共进行了5500亿元逆回购操作,因此净投放230国债期货定价周报150亿元。

3. 公开市关注央行流动性投放场周一到周五从净回笼状态逐步转换为净投放状态,但是由于税期将至,市场流动性短期需求高涨。

4. 根据央行此前预告,16号将进行MLF操作,预计本周上半周流动性维持中性,但受债市情绪低迷税期与国债缴款影响下半周持续偏紧。

5. 消息面上,上周公布10月金融数据华泰期货,信贷总量增速小幅不及预期,但结构上出现改善,居民与企业长期贷款均稳步增长,小幅利空债市。

6. 同时,上周五前财政部部长楼继伟表示“中国已到国债期货定价周报15研究宽松货币政策有序退出的时候”,预示着货币政策的边际收紧仍将持续,利空债市。

7. 本周展望:本周公开市场共有5关注央行流动性投放500亿元7天逆回购到期,结合税期预计流动性压力仍大。

8. 在央行货币政策回归正常化的背景下,央行将小幅续作OM债市情绪低迷O维持阶段流动性平稳,需持续关注央行操作,预计本周持续紧平衡。

9. 资金流向方面,由于人民币汇率与美元走势相关性较大,在当前美国大选未尘埃落定的情况下美元波动较为剧烈,预华泰期货计本周人民币持续高位震荡。

10. 消息面来看,由于永煤等国企违约而引发的蝴蝶效应导致市场信用风险攀升,投资者对债市信国债期货定价周报15心不足而使得信用债与利率债齐跌。

11. 因此,我们认为短期在舆论与市场情绪的引导下利率债仍将下调,而在情绪释放后无风险利率可关注央行流动性投放能获得机会迎来小幅上涨。

12. 总体而言,在信用债违约情债市情绪低迷绪发酵时段叠加流动性偏见,本周期债依旧偏空。

13. 方华泰期货向策略:偏空风险点:宏观流动性大幅宽松,政府出手控制信用风险。

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