研报下载:华创证券-北新建材-000786-深度研究报告系列(三):短中期维度下的公司价值评估-210413

2021-04-13王彬鹏1.8M19页公司研究

文件名称: 华创证券-北新建材-000786-深度研究报告系列(三):短中期维度下的公司价值评估-210413
评 级: 买入
作 者: 王彬鹏
上传日期: 2021-04-13
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摘要:,在模型完全被市场验证后可能进一步加速拓店。品牌分布上,目前中高端核心品牌如家商旅、如家精选、和颐仍将持续稳健拓店,截至2020Q3,三品牌酒店数量合计已超900家。另外中高端新品牌主要包括璞隐、与凯悦合作的逸扉等,2020年也均有数家新店落地。逸扉未来5年计划签约300家,璞隐酒店计划5。”

1. 事件公司发布2020年业绩预告,预计实现归母净利润-4.1亿元~-4.9亿元,同比变化约-146.3%~-155.4%。

2. 预计实现扣非归母净利润-5.2亿元~-5.9亿元,同比变化约-163.7%~-172.3%。

3. 简评全年业绩受疫情影响,基本符合预期,经营效率稳健恢复公司Q4预计实现归母净利润0.65亿元~1.45亿元,Q4预告归母净利的上限与Q3单季实现的归母净利基本一致,但Q3相对为行业旺季,Q4整体归母净利水平仍维持稳健修复态势,Q4及全年业绩基本符合预期,但仍然受到疫情较大的影响。

4. 公司Q3业绩表现略超市场预期,2020下半年公司在防疫常态化,以及降本增效、梳理完成中端品牌矩阵、升级酒店产品及确定未来发展目标等动作共同作用下,实现下半年盈利。

5. 公司于2020年9月份实现RevPAR水平同比恢复约9成,预计2020Q4仍然维持Q3末较好的恢复状态,在国内酒店行业中处于较领先水平。

6. 中高端品牌集群成型,近3年开店速度加快,市场团队扩容公司于2020年已基本完成中高端品牌集群的梳理,包括如家商旅、如家精选、和颐、璞隐、逸扉等品牌将成为未来公司中高端酒店发展的主力品牌。

7. 品牌矩阵理顺后,不同品牌中端酒店明确定位,且如璞隐、逸扉等较新品牌陆续在一二线城市布局落地,部分品牌整体体验较好,取得不错市场口碑,在模型完全被市场验证后可能进一步加速拓店。

8. 品牌分布上,目前中高端核心品牌如家商旅、如家精选、和颐仍将持续稳健拓店,截至2020Q3,三品牌酒店数量合计已超900家。

9. 另外中高端新品牌主要包括璞隐、与凯悦合作的逸扉等,2020年也均有数家新店落地。

10. 逸扉未来5年计划签约300家,璞隐酒店计划5年拓展至100家。

11. 公司明确在2021-2023年进一步加速拓店,到2023年末,存量开业酒店达到一万家的目标。

12. 2021-2023年,公司将净增酒店约5000家以上,拓店速度较此前两年明显加快。

13. 并且公司近几年或会充分利用云酒店的赋能优势,拓展下沉市场物业,云酒店也将为公司未来几年的拓店数量提供重要支撑。

14. 同时,公司或将大幅扩招市场开发团队人员,或会在近两年增至约500人,且激励水平也将进一步提升,以增强市场拓展能力。

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