研报下载:国泰君安-人口“通缩”迫在眉睫?政策亟需调整 ——经济中长期问题系列之一【公众号研报】-210226

2021-02-26宏观长春1页宏观策略

文件名称: 国泰君安-人口“通缩”迫在眉睫?政策亟需调整 ——经济中长期问题系列之一【公众号研报】-210226
评 级:
作 者: 宏观长春
上传日期: 2021-02-26
文件大小:
文件格式:       
下载权限: 会员专属
点击下载

摘要:下滑49.96%、下滑53.34%、下滑50.95%、增长18.34%;线上渠道零售额分别同比增长185.54%、增长121.59%、增长171.48%、增长117.7%、增长225.81%、增长98.88%。投资建议从短期看,我们认为家电行业投资应该把握竣工回归、线上渠道快速增长逻辑,中。”

1. 上周上证综指下跌0.06%,沪中银国际深300指数下跌0.59%,申万家用电器指数下跌0.45%,略微跑输上证指数。

2. 从细分板块来看,上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明设备及厨房电器指数分别上涨0.56%、下跌3家用电器行业周报.07%、下跌3.8%、下跌0.98%、上涨1.49%,白色家电及厨房电器指数表现持续向好。

3. 本周双十必选家电指数表现持续向好一活动结束,各品类家电GMV同比均有较大增长,其中新型厨电如集成灶、扫地机器人及按摩椅同比增长较为明显。

4. 子板块核心数据追踪:白色家电:奥维云网45周数据显示,空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下降30.84%、下降26.84%、下降28.双十一家电零售再创佳绩82%;空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比增长40.8%,增长192.85%、增长151.74%,空冰洗线上保持较高增速水平。

5. 厨房电器:奥维中银国际云网45周数据显示,油烟机线下渠道零售额同比下降20.27%,线上渠道零售额同比增长84.94%。

6. 集成灶线下零售额同比增长9.32%,线上零售额同家用电器行业周报比增长78.37%。

7. 油烟机、集成必选家电指数表现持续向好灶线上均呈现较高增速水平。

8. 小家电:奥维云网45周数据显示,洗碗机、电饭双十一家电零售再创佳绩煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比下降3.92%、下滑48.3%、下滑49.96%、下滑53.34%、下滑50.95%、增长18.34%;线上渠道零售额分别同比增长185.54%、增长121.59%、增长171.48%、增长117.7%、增长225.81%、增长98.88%。

9. 投资建议从短期看,我们认为家电行业投资应该把握竣工回归、线上渠道快速中银国际增长逻辑,中长期把握可选家电消费支出增长带来的红利。

10. 短期来看,必选家电景气度不断回升,2家用电器行业周报1年需求端向好,估值相对合理,可重点关注。

11. 另外,必选家电保有必选家电指数表现持续向好量增速下行后,渠道端的变化以及竞争值得关注。

12. 长期来看,1)竣工逻辑有望再度回归,带动家电行业需求回补;同时白电、厨电板块低基数效应优势明显,行业景气度回双十一家电零售再创佳绩升趋势较为确立;2)经济从疫情影响中逐步恢复后,消费力的回升,主要体现在必选家电消费完成后,长周期内对多元化家电的购置需求上升。

13. 建议关注估值分位较低或经营环比改善的标的:格力电器、海尔智家、美的集中银国际团、老板电器、小熊电器、石头科技、浙江美大、华帝股份。

14. 风险提示1)疫情影响宏观经济未能达到预期;2家用电器行业周报)海外疫情二次冲击或将影响家电出口;3)家电行业价格战加剧;4)天气因素影响住房施工进程等。

相关推荐