研报下载:华泰证券-海吉亚医疗-6078.HK-收购永鼎医院,预计带来利润增量-210504

2021-05-05代雯,沈卢庆371K7页其他报告

文件名称: 华泰证券-海吉亚医疗-6078.HK-收购永鼎医院,预计带来利润增量-210504
评 级: 买入
作 者: 代雯,沈卢庆
上传日期: 2021-05-05
文件大小: 371K
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摘要:成交主体以中高等级、中短期、国企为主活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主。分类型来看,城投债成交量前二十主体评级多为AAA,成交量最大的省份是江苏,成交期限集中在1-3年;地产债成交量前二十的主体以AAA为主,其中地产债AAA总成交规模达到117.01亿元,成交期限集中在1-3年;民企。”

1. 报告核心观点2021年3月5日至2021年3月12日,利率债收益率多数上行,信用债收益率走势分化,信用利差走势分化。

2. 信用债发行规模上升,票面利率较低。

3. 二级成交中,活跃成交以中高等级、中短期、国企为主。

4. 截至3月12日,各行业利差较3月5日多数下行。

5. 从一级发行规模上升等角度看,最近一周(0308-0312)信用债市场活跃度有所上升。

6. 收益率曲线:利率债收益率多数上行,信用利差走势分化2021年3月5日至2021年3月12日,利率债收益率多数上行,除10Y中债国债收益率下行外,其他利率债收益率均上行,其中3Y、5Y中债国开债和3Y中债国债收益率上行幅度较大。

7. 信用债收益率走势分化,中短票收益率多数下行,7Y、10Y城投债AA级及以下收益率上行。

8. 信用利差走势分化,其中1Y、3Y、5Y、7Y中短票利差下行,10Y城投债、10YAAA级及以下中短票利差上行。

9. 一级发行:信用债发行规模上升,票面利率较低2021年3月8日至3月12日,信用债一级发行规模上升,发债主体以AAA为主,发行利率较低。

10. 仅统计主要非金融企业信用债品种:超短融、短融、中票、企业债、公司债,3月8日至3月12日统计到信用债发行266期,其中超短融142期、短融23期、中票57期、企业债8期、公司债27期,取消发行36期,发行规模总计2849.51亿元。

11. 一级发行的票面利率较低,266期信用债中,184期票面利率低于4%,147期信用利差低于100BP。

12. 二级成交:活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主。

13. 分类型来看,城投债成交量前二十主体评级多为AAA,成交量最大的省份是江苏,成交期限集中在1-3年;地产债成交量前二十的主体以AAA为主,其中地产债AAA总成交规模达到117.01亿元,成交期限集中在1-3年;民企债成交多为AAA,其中民企债AAA总成交规模达到91.65亿元,成交期限集中在1-3年。

14. 信用利差:行业利差中位数多数下行,轻工制造行业利差绝对水平较高分行业看,3月12日相对于3月5日各等级利差中位数多数下行,轻工制造业绝对利差仍然维持较高水平。

15. 截至3月12日,各行业利差中位数较3月5日多数下行,以AAA评级为例,31个行业中21个行业利差下行,其中食品饮料行业利差下行幅度最大,为8BP。

16. 从AAA评级最新绝对水平看,31个行业中石油、电力和电器设备等23个行业,行业利差中位数在100BP以下;轻工制造行业利差中位数在500BP以上,计算机行业利差中位数在300BP以上。

17. 风险提示:数据口径偏差、公开信息披露不全。

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