研报下载:财通国际-经济分析:储量消耗,库存过低;火电增长,煤价飙升-210505

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文件名称: 财通国际-经济分析:储量消耗,库存过低;火电增长,煤价飙升-210505
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摘要:、10.02%、7.67%、6.54%、3.54%。建议关注今年增速较高同时估值相对低估标的。(1)半导体建议关注:中芯国际、华虹半导体、北方华创、澜起科技;(2)PCB和被动元器件建议关注:生益科技、建滔积层板、风华高科;(3)消费电子建议关注:立讯精密、歌尔股份、瑞声科技、欧菲光、领益。”

1. 整体来看,消费电子端正逐步复苏,半导体端制裁事件有望短期趋于缓和。

2. 分板块来看,苹果产业链量产处于高峰期,看好1Q21业绩表现;另一方面,部分细分板块高增长,如声学、面板、晶圆代工、封测等,建议关注行业景气度好及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

3. 市场回顾:本周(03.08-03.12)电子指数报收7749.20,周跌幅6.43%,跑输大盘4.22pcts。

4. 电子板块中涨幅前五的股票分别为仁东控股(10.01%)、惠伦晶体(7.31%)、乾照光电(5.33%)、彩虹股份(4.92%)和深桑达A(4.13%)。

5. 关注电子行业超跌标的,回调带来配置机会。

6. 2021年1月1日至3月12日,电子(中信)指数下跌6.37%;各细分板块来看,消费电子、半导体、光学光电、元器件、其他电子零组件板块指数分别下跌14.69%、10.02%、7.67%、6.54%、3.54%。

7. 建议关注今年增速较高同时估值相对低估标的。

8. (1)半导体建议关注:中芯国际、华虹半导体、北方华创、澜起科技;(2)PCB和被动元器件建议关注:生益科技、建滔积层板、风华高科;(3)消费电子建议关注:立讯精密、歌尔股份、瑞声科技、欧菲光、领益智造、东山精密、长盈精密。

9. 汽车芯片缺货持续,预计2-3个季度逐步缓解。

10. 根据ICInsights数据,汽车芯片市场规模约占全球半导体市场的11%,小于手机、个人电脑(占比均为30%左右)。

11. 汽车中采用的芯片主要包括MCU、传感器、功率芯片等。

12. 根据IHSMarkit预估,芯片短缺可能导致2021年第一季度全球减产近100万辆轻型汽车。

13. 我们认为汽车芯片缺货原因主要包括:(1)汽车整车厂的预判低估了汽车需求;(2)消费类芯片的产能抢占;(3)8英寸产能新增有限,叠加欧洲意法半导体减产罢工、日本AKM火灾、美国得州雪灾等事件性产能扰动。

14. 我们预计汽车芯片紧张缓解尚需2-3个季度。

15. 汽车销量从2020Q3开始恢复,下订单到芯片出货需要约2个季度,我们认为到2021Q2芯片缺货现象可能部分缓解,但是预计到第四季度整体影响才能消除。

16. 中长期而言,我们认为未来2-3年仍是电子板块的扩张阶段,5G手机、AIoT以及半导体国产替代为我们战略看好的三大方向,建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。

17. 5G手机方面,我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善,其中重点推荐光学、传输及外观件三个细分方向。

18. 光学重点推荐CIS厂商韦尔股份和镜头厂商舜宇光学科技;射频建议重点关注在射频积极布局的信维通信;被动元器件建议重点关注顺络电子、三环集团、风华高科;外观件重点推荐港股比亚迪电子。

19. AIoT方向,我们认为智能耳机、智能手表、ARVR等将接力成长,成为后智能手机时代的增量市场。

20. 智能音频重点关注歌尔股份、立讯精密;智能手表关注立讯精密、歌尔股份;AR/VR推荐韦尔股份、歌尔股份。

21. 半导体方向,国产化趋势预计将驱动板块迎来有业绩的长牛行情,也是我们长期战略看好的大方向。

22. 近期推荐中芯国际、睿创微纳,此外建议关注北方华创、华峰测控、沪硅产业、兆易创新、韦尔股份、卓胜微、斯达半导等。

23. 风险因素:板块下游需求不及预期,消费电子行业竞争加剧,国际局势动荡,疫情反复。

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