研报下载:安信国际-顺丰房地产投资信托基金-2191.HK-IPO点评-210505

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摘要:相关行业,以及新能源车、装配式建筑、节能环保等节能减排端相关行业的转债标的进行了详尽梳理。在本文中,我们将继续对材料方面,因新能源终端需求提升的有色金属、玻纤等相关行业,以及因高碳排放面临供给收缩,内部结构有望优化的钢铁、建材、石化等相关行业的转债标的进行梳理。铜,作为性价比最高的优良导体。”

1. 我们在此前发布的报告《碳中和主题转债大盘点――能源篇》中曾提到,碳中和议题将对存量转债涉及的诸多领域带来重要的影响,并已率先对能源方面的“风光”发电、垃圾焚烧发电等能源替代端的相关行业,以及新能源车、装配式建筑、节能环保等节能减排端相关行业的转债标的进行了详尽梳理。

2. 在本文中,我们将继续对材料方面,因新能源终端需求提升的有色金属、玻纤等相关行业,以及因高碳排放面临供给收缩,内部结构有望优化的钢铁、建材、石化等相关行业的转债标的进行梳理。

3. 铜,作为性价比最高的优良导体材料,一方面受益于新能源发电等能源替代端用铜需求,另一方面有望从新能源车等节能减排的用铜需求中受益。

4. 相关存量品种建议关注国内铜资源储量具备较强优势的紫金转债。

5. 同时,高端铜板带龙头――楚江转债和铜管加工龙头――海亮转债均具有一定配置价值。

6. 新能源金属领域,新能源车磁材业务快速增长的稀土永磁品种――金力转债具有一定配置价值,同时建议关注赣锋转2赎回相关公告。

7. 玻纤领域,长海转债作为玻纤一体化小龙头,有望同时受益于风电和新能源车领域带来的需求增量,值得持续关注。

8. 钢铁、水泥等高碳排放且产能过剩行业,在碳中和主题下受到供给约束较为明显,相关行业可能会通过淘汰落后产能、行业内部整合等方式进行产业结构调整,有利于维持行业景气度。

9. 钢铁领域,建议关注盈利能力领先、品种优势较强、分红水平较高、积极节能减排的华菱转2。

10. 水泥领域,存量转债主要包括冀东转债、万青转债和天路转债等,其中冀东转债具有相对较高的关注价值。

11. 玻璃板块,建议重点关注玻璃龙头旗滨集团的待发预案。

12. 石化领域,存量转债主要包括恒逸转债和新凤转债。

13. 预案阶段,相关存量品种主要有东方盛虹等。

14. 其中,涤纶DTY龙头品种――东方盛虹的待发预案具有一定关注价值。

15. 焦炭领域,存量转债主要包括淮矿转债和金能转债等。

16. 相较于金能转债,淮矿转债的绝对价格和估值均更为温和,不过需要注意强赎条款带来的限制。

17. 核心假设风险。

18. 全球气候出现超预期变化;产能约束相关政策出现超预期变化。

19. 相关行业景气度提升不及预期。

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