研报下载:招商证券-香港--央行观察:不应过度解读耶伦关于加息的言论-210505

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文件名称: 招商证券-香港--央行观察:不应过度解读耶伦关于加息的言论-210505
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上传日期: 2021-05-05
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摘要:范围的所有股票基础上,将二级行业分类中所有的银行股票作为成分股,为投资者提供新的投资标的。中证香港银行投资指数优势:1)历史收益波动小:自指数基日至2021/03/05,中证香港银行投资指数日收益波动率为1.23%,低于同期上证指数,具有明显的稳定性优势;2)银行业长期处于低估值,但业绩增。”

1. 事件描述综合来看,在前期疫情影响下,银行板块存量风险加速出清,资产质量得到改善。

2. 同时,宏观环境的改善也为银行经营及行情表现提供了相对友好的外部环境。

3. 在基本面修复和经济复苏的双重加持下,银行板块景气度提升,投资价值更为凸显,利好以跟踪中证香港银行投资指数为投资目标的泰康港股通中证香港银行基金。

4. 事件评论银行板块配置价值:1)低估值、高分红率,关注价值洼地港股银行板块:当前银行板块平均估值处于历史低位,而香港银行股估值相较于A股优势更为明显,兼备低估值、高股息的特点,安全边际更大;2)资产质量稳中向好:2021年上市银行整体贷款不良率将见顶回落;3)宏观环境转暖:良好的宏观环境为银行股上行提供了坚实的经济基本面支撑,同时,利率上行的环境有利于银行资产端定价修复,从而驱动息差企稳回升。

5. 中证香港银行投资指数编制方法:指数根据中证行业分类标准,在中证香港300指数中属于港股通范围的所有股票基础上,将二级行业分类中所有的银行股票作为成分股,为投资者提供新的投资标的。

6. 中证香港银行投资指数优势:1)历史收益波动小:自指数基日至2021/03/05,中证香港银行投资指数日收益波动率为1.23%,低于同期上证指数,具有明显的稳定性优势;2)银行业长期处于低估值,但业绩增长稳定,更具确定性:指数估值上升空间很大,成分股营业收入稳步增长,复合增速达到8.6%;3)龙头集中度高:指数向龙头集中度高,前十大成分股权重合计约95.14%,总市值合计超9.4万亿。

7. 泰康港股通中证香港银行A:泰康港股通中证香港银行A紧密跟踪中证香港银行投资指数,投资目标紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

8. 风险提示本文测算均是基于历史数据不代表未来走势。

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