面板（京东方A、TCL科技）：①TCL科技发布了2020年度业绩预告，净利润42-44.6亿元，同比增长60%-70%，大超市场预期；②中国作为LCD面板的世界工厂，份额逐渐集中，并且2020~2021年新增产能比较少，龙头话语权增强；③国盛证券电子团队看好京东方A和TCL科技双寡头格局成型，2021年产能市占率合计将占46%；④风险提示：韩厂退厂不及预期、全球贸易纷争影响、测算误差风险。
分析师直言这个科技行业终迎来周期成长大拐点，双寡头产能市占率合计将达46%，业绩已大超预期
1月11日晚间，TCL科技发布业绩预告，2020年净利润42-44.6亿元，同比增长60%-70%，比机构预测均值还高出8.91亿，惊人的业绩超预期再次将机构和大众的目光拉回到面板行业之上。
面板行业处于LCD向新技术过渡阶段，中国作为LCD面板的世界工厂，份额逐渐集中，并且2020~2021年新增产能比较少，有利于行业格局的稳定，龙头话语权增强。国盛证券电子团队持续看好面板行业赛道的周期性减弱、科技成长属性加成的拐点。
国盛证券电子团队认为，面板的周期性绝大部分是来自于TV面板的周期性。一方面是导致行业供给与需求面积此消彼长的重要推手，另一方面也是面板产值变化的核心变量。除了周期性外，面板具有科技行业的成长性，本质上是需求的成长性+供给的周期性所构成的周期成长赛道，看好京东方A和TCL科技双寡头格局成型。
长维度看产业转移 短维度看扩产尾声
根据国盛证券电子团队测算，2016~2020年韩国产能市占率大幅下降，2021年韩国产能（假设均不退出）将占全球中大尺寸LCD面积14%，京东方A及TCL科技合计将占46%。
由于京东方收购南京熊猫8.5和成都熊猫8.6代线，TCL科技收购三星苏州8.5代线，国内龙头厂商份额持续迎来明显增加，并且这个趋势随着潜在的更多二线厂商被整合、潜在的海外厂商未来的退出，份额还有提升空间。
面板行业价格在2020年5月迎来拐点。2020年12月下旬价格趋势超预期，IT面板涨幅扩大。2020年5月底至12月32/43/55/65寸TV面板涨幅分别为97%/64%/67%/35%，NB面板涨幅在11~25%，MNT面板涨幅在7~17%。
2020年三季度，TCL科技单季度净利率5.4%，TCL华星净利润7亿；京东方A净利率3.4%，扣非利润10亿，单季度净利润修复明显。
国盛证券电子团队看好2021年上半年面板价格仍保持向上趋势，2020年第四季度TV面板价格环比2020年第三季度继续增长20~25%，IT/mobile涨价走强，有望带来丰厚利润增量。
面板具有科技行业的成长性 技术创新带来增量附加
面板成长性来源：（1）显示需求越来越多，LCD面积持续增加，带来增量需求；（2）技术创新，不断提升显示效果，带来增量附加值。
从需求量增加而言：电视面积消耗最大，经验上而言，1.2寸/年的平均尺寸提升，需要消耗一座10.5代线产能，大约对应5%的面积增长。
从技术创新而言：当前重点推进创新方向之一是MiniLED背光模组+LCD显示模组。
Mini LED背光玻璃基板方案有望大幅提高面板厂商在产业链的价值地位
MiniLED背光是当前LCD升级的主要创新方向，MiniLED背光芯片+LCD显示面板将有望成为未来电视、平板电脑等消费电子产品的首选显示技术。
根据国盛证券电子团队的测算，中长期，玻璃基方案MiniLED背光电视的创新能带来LCD面积20%增量需求！
