//摘要
本期摘要：
①国家能源局推动储能、虚拟电厂等新兴市场主体参与电力现货交易，分析师看好三类企业有望在虚拟电厂发展的过程中受益；
②公司背靠厦门市国资委，拥有“供应链+房地产”双主业模式，旗下两大房地产平台三道红线
①国家能源局推动储能、虚拟电厂等新兴市场主体参与电力现货交易，分析师看好三类企业有望在虚拟电厂发展的过程中受益；
②公司背靠厦门市国资委，拥有“供应链+房地产”双主业模式，旗下两大房地产平台三道红线
//正文
| 本期摘要： ①国家能源局推动储能、虚拟电厂等新兴市场主体参与电力现货交易，分析师看好三类企业有望在虚拟电厂发展的过程中受益； ②公司背靠厦门市国资委，拥有“供应链+房地产”双主业模式，旗下两大房地产平台三道红线稳居绿档，融资渠道畅通。 往期回顾： 11月25日07:20《研选》发布文章精选中信建投关于地产行业的研报，指出房企融资环境或迎重大转变，国有六大行已合计向17家房企提供意向性授信额度超1.2万亿，分析师看好全行业信用修复和政策加持下的销售复苏，并提及保利发展、招商蛇口、建发股份。截至11月25日收盘，保利发展涨5.71%、招商蛇口涨5.87%、建发股份涨6.07%。 【研选・大事件――读懂大市】 1、央行：12月5日全面降准0.25个百分点，此次全面降准共计释放长期资金约5000亿元。 2、国家统计局：1-10月份全国规模以上工业企业利润同比下降3%。 3、北向资金周五（25日）大幅净买入74.51亿元。 4、人社部：个人养老金制度启动实施，在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区，可通过国家社会保险公共服务平台、全国人社政务服务平台、电子社保卡“掌上12333APP”等全国统一线上服务入口，或商业银行等渠道建立个人养老金账户，通过商业银行开立个人养老金资金账户。 5、欧盟的俄油价格上限谈判或推迟到周一，因各方分歧依然严重。 【研选・行业】 虚拟电厂|国家能源局推动储能、虚拟电厂等新兴市场主体参与电力现货交易，分析师看好三类企业有望在虚拟电厂发展的过程中受益 事件：11月25日，国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。 此举旨在规范电力现货市场的运营和管理，依法维护电力市场主体的合法权益，推进统一开放、竞争有序的电力市场体系建设。并明确提出，推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易。 电力现货市场基本规则发布，虚拟电厂商业模式完善促进产业发展 华安证券尹沿技认为，电力现货市场的建设完善，有望使得储能、虚拟电厂的商业模式进一步完善，从而促进建设运营方的动力，带动整个产业链建设提速。虚拟电厂的营收模式主要分为电网的削峰补贴和市场套利两种，根据海外成熟的虚拟电厂数据以及目前削峰已经运行较为成熟的省份数据测算，两种的市场规模如下图：  三类企业有望在虚拟电厂发展的过程中受益： （1）发电端信息化企业，有望参与发电端聚合优化进程：国能日新，核心产品新能源发电功率预测、新能源智能管理等是发电侧数字化的关键，目前公司已推出虚拟电厂智慧运营管理系统。 （2）用电端信息化企业，深度参与电力交易，接通买卖双方：朗新科技，基于充电桩聚合充电业务在电力市场中开展预购电、虚拟电厂实现削峰填谷。 （3）综合能源优化系统，全方位服务能源运作：远光软件，公司与国网数科协同不断加深，综合能源服务平台有望成为虚拟电厂的雏形。 风险提示：疫情加剧降低企业信息化支出；财政与货币政策低于预期；供应链波动加大，影响科技产业发展。 【研选・公司】 建发股份|公司背靠厦门市国资委，拥有“供应链+房地产”双主业模式，旗下两大房地产平台三道红线稳居绿档，融资渠道畅通 ①公司概况：建发股份为背靠厦门市国资委，拥有“供应链+房地产”双主业模式，地产主业包含建发房产+联发集团两大平台，供应链业务包含钢铁、浆纸、汽车和农产品四大集团，以及消费品、矿产有色、能化、机电和综合五大事业部； ②看好理由：东北证券吴胤翔看好公司房地产业务营收增长确定性强，毛利率基本触底有望改善，供应链业务LIFT模式成熟，营收规模跃居国内第一，净利率保持稳健，市占率望进一步提升； 公司供应链业务盈利模式成熟，风控措施完善，从营收规模来看已经公司跃居国内第一，过去五年净利率保持在0.5-0.56%区间，受大宗商品价格波动影响可控，凭借经营货量不断提升，净利润复合增速达到29%； 公司房地产业务过去五年弯道超车，目前土储资源能满足未来两年发展，过去五年保持55%以上的高强度拿地，销售金额复合增速达到27%，行业排名不断进步，截止2022年中，公司未售土地资源充足布局合理，未售土储面积2796.6万平，覆盖2021年销售面积2.37倍，约六成土储面积位于一二线城市，公司两大房地产平台三道红线稳居绿档，融资渠道畅通； ③投资建议：吴胤翔预计公司供应链业务2022-24年归母净利润为37.3/40.6/43.2亿元，给予2023年6.5倍PE，对应目标市值为263.9亿元，房地产业务2022-24年归母净利润为29.2/37.9/45.5亿元，给予2023年7.5倍PE，对应目标市值284.3亿元，合计总市值548.2亿元，对应18.24元/股，具备28%目标空间； ④风险提示：业绩预测和估值判断不达预期；国内新冠疫情反复。 |
