研报下载:财通国际-新股认购:顺丰房托-02191.HK--210505

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文件名称: 财通国际-新股认购:顺丰房托-02191.HK--210505
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上传日期: 2021-05-05
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摘要:矿延续偏紧。精铜端,1-2月精铜产量比去年同期高,但较去年12月明显回落。(3)需求方面:乘联会数据,3月第一周汽车销售同比2019年和环比1月分别回升2和回落26%;华东电力用杆加工费周环比回升25元,华东漆包线用杆加工费环比回升15元。(4)库存方面:三大交易所和上海用保税区铜库存总和。”

1. 主要逻辑:(1)宏观方面:数据方面,2月中国M2好于市场预期;美国1.9万亿纾困法案成行。

2. 货币方面,欧洲央行按兵不动,但计划下个季度加大购债力度。

3. (2)供给方面:原料端,智利和秘鲁1月铜矿产出无增长,部分南美铜矿面临罢工威胁,铜精矿延续偏紧。

4. 精铜端,1-2月精铜产量比去年同期高,但较去年12月明显回落。

5. (3)需求方面:乘联会数据,3月第一周汽车销售同比2019年和环比1月分别回升2和回落26%;华东电力用杆加工费周环比回升25元,华东漆包线用杆加工费环比回升15元。

6. (4)库存方面:三大交易所和上海用保税区铜库存总和约为70.7万吨,环比增加2.9万吨。

7. (5)整体来看:宏观上,中美关系缓和且美国1.9万亿美元纾困法案成行,部分抵消美债收益率波动冲击;供应端,部分南美铜矿面临罢工威胁,铜精矿仍偏紧;需求端,消费逐渐复苏。

8. 我们认为当前处于消费乐观预期的兑现期,若无进一步明显利多,料沪铜维持震荡走势,沪铜继续关注66000-69000这个波动区间,伦铜波动区间关注8800-9350美元。

9. 操作建议:偏多操作风险因素:中国铜消费旺季不旺;美国刺激政策;疫苗接种进展及实际影响;供应中断。

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